序号证券代码证券简称研究机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1600022山东钢铁广发证券买入-1.980.00%0.220.250.262019-04-08报告摘要
2000852石化机械国泰君安增持11.8710.3414.80%0.360.500.722019-04-08报告摘要
3002340格林美上海证券增持-5.400.00%0.250.320.382019-04-08报告摘要
4002129中环股份上海证券增持-10.790.00%0.380.590.832019-04-08报告摘要
5002340格林美财富证券增持-5.400.00%0.200.240.292019-04-08报告摘要
6600400红豆股份兴业证券增持-4.340.00%0.140.160.202019-04-08报告摘要
7603157拉夏贝尔国泰君安增持11.559.4422.35%0.640.901.042019-04-08报告摘要
8603337杰克股份长城国瑞证券买入-41.430.00%1.121.772.112019-04-08报告摘要
9603056德邦股份海通证券买入-19.880.00%0.901.121.362019-04-08报告摘要
10300673佩蒂股份国元证券增持54.6051.965.08%1.561.89-2019-04-08报告摘要
11002655共达电声国信证券增持-10.990.00%0.070.090.132019-04-08报告摘要
12300122智飞生物华鑫证券买入-45.690.00%1.602.142.632019-04-08报告摘要
13600879航天电子民生证券增持-7.390.00%0.200.200.302019-04-08报告摘要
14002587奥拓电子国信证券增持-7.410.00%0.410.530.702019-04-08报告摘要
15002798帝欧家居国泰君安增持33.0028.3016.61%1.321.692.162019-04-08报告摘要
16601186中国铁建民生证券增持-12.180.00%1.511.671.842019-04-08报告摘要
17300003乐普医疗光大证券买入-27.640.00%0.991.311.712019-04-08报告摘要
18600519贵州茅台中泰证券买入-865.000.00%33.0538.7745.012019-04-08报告摘要
19603986兆易创新国盛证券买入-119.030.00%1.912.48-2019-04-08报告摘要
20300595欧普康视国泰君安增持64.5056.8913.38%1.702.21-2019-04-08报告摘要
21002591恒大高新中信建投证券买入10.508.1928.21%0.380.53-2019-04-08报告摘要
22603605珀莱雅上海证券增持-70.180.00%1.972.583.372019-04-04报告摘要
23300007汉威科技国信证券买入-16.900.00%0.510.650.802019-04-04报告摘要
24600496精工钢构国盛证券买入-3.600.00%0.190.28-2019-04-04报告摘要
25300303聚飞光电上海证券增持-3.900.00%0.180.240.312019-04-04报告摘要
26300188美亚柏科申万宏源买入-20.820.00%0.490.650.862019-04-04报告摘要
27002430杭氧股份招商证券买入-13.730.00%0.921.101.252019-04-04报告摘要
28300122智飞生物广发证券买入-47.960.00%1.642.352.082019-04-04报告摘要
29002583海能达东北证券增持14.0011.3023.89%0.400.510.622019-04-04报告摘要
30601600中国铝业广发证券买入-4.480.00%0.180.210.252019-04-04报告摘要
31002841视源股份安信证券买入89.3578.8813.27%1.642.243.272019-04-04报告摘要
32002242九阳股份申万宏源买入-24.690.00%1.141.381.682019-04-04报告摘要
33601800中国交建广发证券买入-13.350.00%1.301.431.582019-04-04报告摘要
34002674兴业科技光大证券中性-15.010.00%0.410.500.622019-04-04报告摘要

兴业科技:盈利能力恢复,皮革龙头触底反弹

收入同降14%、净利同增156%,Q4单季净利显著增长
    2018 年澳门赌博娱乐网站大全实现收入18.07 亿元、同降14.48%,归母净利润1.16 亿元、同增156.42%,扣非净利润1.05 亿元、同增164.13%,EPS0.38 元,每股派6.00 元(含税)。净利润增速高于收入主要由于毛利率提升、收到政府补助及奖励款带动其他收益增加。 分季度来看,2017Q1-18Q4 澳门赌博娱乐网站大全收入同增-1.39%、-17.77%、-32.42%、-13.60%、-19.99%、-11.14%、5.20%、-26.29%,归母净利润同增1362.18%、45.77%、-54.83%、-65.34%、-16.71%、88.73%、106.13%、473.56%。受下游皮鞋、皮革服饰等行业需求低迷以及澳门赌博娱乐网站大全调整产品结构、淘汰低效产品等影响,收入呈下降态势,18Q2 后澳门赌博娱乐网站大全毛利率持续回升,盈利能力增强,带动净利加速增长。
    2018 年澳门赌博娱乐网站大全期间费用率同增0.71PCT 至6.03%,其中销售费用率同增0.30PCT 至0.82%,管理费用率(包含研发费用)同增1.29PCT 至6.68%,, 财务费用率同降0.89PCT 至-1.48%。
    需求疲软及去库存致皮革量价均呈下降,国际收入快速放量
    分量价来看:2018年澳门赌博娱乐网站大全牛头层皮革销量同降11.07%至1.05亿平方英尺,主要由于下游需求较为疲软且澳门赌博娱乐网站大全主动减少低效产品订单;产品平均价格同降4.04%至16.93元/平方英尺,主要由于上游牛原皮成本下降带动价格下调以及2018H1澳门赌博娱乐网站大全去库存、调整产品结构,低价清理部分低效产品影响。澳门赌博娱乐网站大全实行总部领导下的事业部总经理制,快速响应下游客户柔性化供应链需求,各事业部以利润为中心,提升流程管控、成本控制能力,淘汰盈利能力差的产品。 分区域来看:2018年澳门赌博娱乐网站大全皮革主业国内、国外收入分别为16.26亿元、1.60亿元,同增-21.23%、469.64%。澳门赌博娱乐网站大全引进成熟的外销团队,发挥澳门赌博娱乐网站大全软硬件优势,进入国际品牌供应体系,包括Zara、Prada、Bally、Polo、Earth等知名品牌,推动国外收入显著增长。澳门赌博娱乐网站大全减少部分国内低毛利率客户订单,国内收入下滑幅度相对较大。
    18年毛利率显著提升,预计19年牛原皮价格仍将保持低位
    2018 年澳门赌博娱乐网站大全毛利率同增5.48PCT 至13.81%,主要由于:1)澳门赌博娱乐网站大全加强成本控制且上游牛原皮价格下降,2018 年美国牛原皮出口平均价格同降10.76%;2)拓展国外客户毛利率较高、收入占比提升。 澳门赌博娱乐网站大全国内、国外毛利率为13.31%、22.02%,分别同增4.89PCT、13.32PCT。分季度来看17Q1-18Q4 澳门赌博娱乐网站大全毛利率为9.47%(+2.69PCT)、10.39%(+0.89PCT)、8.44%(-1.63PCT)、6.20%(-3.26PCT)、9.44% (-0.03PCT)、10.48%(+0.09PCT)、11.76%(+3.32PCT)、21.14%、(+14.94PCT),2018Q2 后澳门赌博娱乐网站大全毛利率提升,主要由于国外客户收入占比提升,库存清理使得产品结构逐步得到优化,以及澳门赌博娱乐网站大全加强成本控制单耗成本下降。
    由于澳门赌博娱乐网站大全盈利能力恢复高于此前预期,我们上调澳门赌博娱乐网站大全2019-20年EPS预测为0.41/0.50元,预测2021年EPS为0.62元,对应19年35倍PE。澳门赌博娱乐网站大全作为皮革行业龙头,短期盈利能力恢复、澳门网上娱乐网址大全触底反弹,长期有望受益于供给侧改革带来的市占率提升,但考虑到2019年预计澳门赌博娱乐网站大全利润增速较低,短期内估值相对较高,维持“中性”评级。
    风险提示:原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、下游需求持续低迷。

35002648卫星石化东北证券增持17.6416.308.22%1.471.732.992019-04-04报告摘要
36300481濮阳惠成中信建投证券买入-17.170.00%0.640.821.002019-04-04报告摘要
37002875安奈儿光大证券增持-20.710.00%0.770.931.122019-04-04报告摘要
38000726鲁泰A光大证券买入-10.970.00%0.991.071.152019-04-04报告摘要
39603517绝味食品国盛证券买入-49.750.00%1.562.022.672019-04-04报告摘要
40300655晶瑞股份东北证券买入22.5017.9925.07%0.530.861.352019-04-04报告摘要
41002666德联集团西南证券增持-5.220.00%0.220.250.272019-04-04报告摘要
42000069华侨城A中信建投证券买入12.258.7240.48%1.602.01-2019-04-04报告摘要
43000301东方盛虹招商证券买入6.306.063.96%0.360.390.452019-04-04报告摘要
44000521长虹美菱光大证券增持-4.090.00%0.060.120.152019-04-04报告摘要
45600754锦江股份中泰证券买入-29.840.00%1.301.491.662019-04-04报告摘要
46600693东百集团光大证券增持-6.130.00%0.090.100.112019-04-04报告摘要
47002050三花智控广发证券买入-17.210.00%0.690.810.952019-04-04报告摘要
48300007汉威科技天风证券买入22.5016.9033.14%0.520.710.892019-04-04报告摘要
49300233金城医药天风证券买入-20.110.00%1.261.441.632019-04-04报告摘要
50300577开润股份方正证券买入-34.460.00%1.011.462.042019-04-04报告摘要
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